P/B

P/B står for Price-to-Book-ratio (kurs/indre værdi-forholdet) og er en finansiel nøgletal, der bruges til at vurdere en virksomheds markedsværdi i forhold til dens bogførte værdi (indre værdi).

Beregning:

Eller

Forklaring:

  • Price (markedsværdi eller aktiekurs): Den aktuelle markedspris for én aktie eller virksomhedens samlede markedsværdi.
  • Book Value (bogført værdi): Værdien af virksomhedens aktiver minus dens forpligtelser (egenkapital). På aktiebasis er det egenkapitalen divideret med antal udestående aktier.

Hvad fortæller P/B:

  1. Lav P/B:
    • En lav P/B (under 1) kan indikere, at en aktie er undervurderet, da den handles under den bogførte værdi.
    • Det kan også signalere problemer i virksomheden, såsom lav rentabilitet eller fremtidige risici.
  2. Høj P/B:
    • En høj P/B kan antyde, at investorer forventer fremtidig vækst i virksomhedens værdi.
    • Ofte ses højere P/B-tal i virksomheder med immaterielle aktiver, som ikke afspejles i den bogførte værdi, f.eks. patenter, brandværdi eller teknologi.

Fordele ved P/B:

  • Måling af værdi: P/B er især nyttig til at vurdere kapitalintensive virksomheder, som banker, forsikringsselskaber og ejendomsfirmaer.
  • Stabilitet: Egenkapital (bogført værdi) er ofte mere stabil over tid end indtjening (der bruges til P/E), hvilket gør P/B mindre påvirket af kortsigtede udsving.

Begrænsninger ved P/B:

  • Immaterielle aktiver ignoreres: Mange moderne virksomheder (fx tech-virksomheder) har lav bogført værdi, da aktiver som software og immateriel goodwill ikke regnes med.
  • Uensartet branchebrug: P/B er mindre relevant i service- eller teknologiindustrier, hvor aktiver ikke er centrale for forretningen.

Brug af P/B:

  • Værdiansættelse: Bruges ofte til at identificere værdiaktier.
  • Sammenligning med branche: Som med andre nøgletal giver P/B mest mening, når det sammenlignes inden for samme industri.

Eksempel:

Hvis en aktie handles til 200 kr., og den bogførte værdi pr. aktie er 100 kr., er P/B:

Det betyder, at investorer betaler 2 kr. for hver 1 kr. af virksomhedens bogførte værdi.

Hvad er en “god” P/B?

  • Under 1: Kan indikere undervurdering, men kræver yderligere analyse.
  • 1-3: Typisk normalt afhængigt af industrien.
  • Over 3: Kan betyde vækstforventninger, men kan også pege på overvurdering.

Brug altid P/B sammen med andre nøgletal for at få et mere komplet billede!

Læs om P/E og P/S